El 99% de las veces el LED significa "notificación nueva y desechable". No estoy seguro de cómo se elige el color del LED, pero parece que se basa en el icono de la pantalla de inicio de la aplicación; IMO tiene un icono/LED azul, Messanging (textos) tiene un icono/LED verde, y Gmail tiene un icono/LED de tiempo. El color es consistente en cada notificación de la aplicación, así que aprenderás qué color significa qué tipo de notificación.
Al parecer, también se puede controlar a través de las aplicaciones (y, presumiblemente, manipulando la configuración del sistema de alguna manera): Light Flow puede establecer los colores de las notificaciones del Nexus 4 por aplicación . No lo he probado, pero dice que es compatible con el Nexus 4.
Puedes ver (creo) todos los colores que puede mostrar el LED en este vídeo (sorprendentemente largo) . La mayoría de los colores elegidos son fácilmente distinguibles para cualquier persona con una visión cromática típica. Si tienes daltonismo parcial o aplicaciones con colores de notificación superpuestos, las aplicaciones de cambio de color de notificación podrían serte útiles.
El LED también puede Parpadea en rojo cuando la batería está muy baja y el dispositivo no se enciende de otra manera.